Vendas físicas crescem, comércio eletrônico recua e resultado do Magalu expõe desafios do varejo
Ler edição completaBalanço do terceiro trimestre mostra crescimento das vendas nas lojas físicas, retração do canal digital e redução do lucro ajustado. O desempenho reforça a importância de avaliar a rentabilidade por canal, a produtividade comercial e os custos operacionais.
R$ 14,6 bi
Vendas totais no trimestre
Queda anual de 3,6%
+9,5%
Vendas nas mesmas lojas físicas
E-commerce total: -9,8%
7,9%
Margem EBITDA ajustada
EBITDA de R$ 710,1 milhões
O que aconteceu
O Magazine Luiza divulgou, em 9 de novembro de 2026, os resultados do terceiro trimestre.
As vendas totais da companhia, incluindo lojas físicas, operações digitais próprias e marketplace, alcançaram aproximadamente R$ 14,6 bilhões, redução de 3,6% em relação ao mesmo trimestre de 2025.
Entretanto, os canais comerciais apresentaram comportamentos distintos.
As vendas nas mesmas lojas físicas cresceram 9,5%, enquanto o comércio eletrônico total registrou queda de 9,8%.
A receita líquida ficou em aproximadamente R$ 8,9 bilhões, redução anual de 0,9%. O EBITDA ajustado alcançou R$ 710,1 milhões, com margem de 7,9%.
O lucro líquido ajustado foi de R$ 13,9 milhões, queda de 34,6% na comparação anual. Pelo critério contábil, a companhia registrou prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões.
Os números demonstram que o crescimento de determinados canais não foi suficiente para produzir expansão do resultado consolidado.
A companhia atribuiu parte da sustentação operacional ao desempenho das lojas físicas, à margem bruta e ao controle das despesas.
Por que isso importa para as empresas?
1. O desempenho comercial precisa ser avaliado por canal
O crescimento das lojas físicas e a retração do comércio eletrônico mostram que canais de uma mesma empresa podem apresentar comportamentos diferentes. Gestores precisam conhecer vendas, margens, custos e resultados de cada operação.
2. A expansão do faturamento não garante maior rentabilidade
Descontos, fretes, comissões, despesas financeiras e custos operacionais podem comprometer os ganhos comerciais. É necessário conhecer quanto cada venda efetivamente contribui para o resultado.
3. A integração entre canais exige gestão econômica
Lojas físicas, atendimento por WhatsApp, vendedores externos, televendas e comércio eletrônico podem atuar de maneira complementar. Entretanto, ampliar canais sem controlar seus custos pode aumentar a complexidade sem melhorar o resultado.
Indicadores que merecem atenção
| Indicador | Resultado | Leitura gerencial |
|---|---|---|
| Vendas totais no trimestre | R$ 14,6 bilhões | Queda anual de 3,6% |
| Vendas nas mesmas lojas físicas | +9,5% | Expansão do canal físico |
| Vendas totais do e-commerce | -9,8% | Retração do canal digital |
| Receita líquida | R$ 8,9 bilhões | Queda anual de 0,9% |
| EBITDA ajustado | R$ 710,1 milhões | Redução anual de 0,2% |
| Margem EBITDA ajustada | 7,9% | Estável na comparação anual |
| Margem bruta | 31,6% | Alta anual de 0,1 ponto percentual |
| Lucro líquido ajustado | R$ 13,9 milhões | Queda anual de 34,6% |
| Resultado líquido contábil | -R$ 10,7 milhões | Prejuízo no trimestre |
R$ 14,6 bilhões
Queda anual de 3,6%
+9,5%
Expansão do canal físico
-9,8%
Retração do canal digital
R$ 8,9 bilhões
Queda anual de 0,9%
R$ 710,1 milhões
Redução anual de 0,2%
7,9%
Estável na comparação anual
31,6%
Alta anual de 0,1 ponto percentual
R$ 13,9 milhões
Queda anual de 34,6%
-R$ 10,7 milhões
Prejuízo no trimestre
Fontes: Magazine Luiza, resultados do terceiro trimestre de 2026, divulgados em 09/11/2026, e cobertura financeira contemporânea. Nota metodológica: os valores monetários estão arredondados quando indicado. As comparações são realizadas com o terceiro trimestre de 2025. As vendas totais incluem marketplace e não são diretamente equivalentes à receita líquida contábil. EBITDA e lucro líquido ajustados diferem dos respectivos resultados contábeis.
Orientações práticas da Rumar Consultoria
Medir a rentabilidade individual de cada canal
Desenvolva um demonstrativo mensal por canal comercial, identificando faturamento, CMV, descontos, comissões, despesas de atendimento e margem de contribuição. Ação recomendada: para distribuidores, diferencie vendas de loja, televendas, vendedores externos e canais digitais. Evite comparar apenas o faturamento sem considerar os custos específicos de cada operação.
Fortalecer a integração comercial sem perder o controle dos resultados
Estabeleça critérios para distribuição de leads, acompanhamento de propostas e identificação da origem das vendas. Ação recomendada: utilize um CRM ou controles padronizados para evitar perda de oportunidades e conflitos entre canais. Acompanhe conversão, custo de aquisição e frequência de compra dos clientes atendidos por cada canal.
Revisar as metas comerciais para 2027
Estabeleça metas de faturamento acompanhadas de indicadores de margem, produtividade e geração de caixa. Ação recomendada: avalie a necessidade de investimentos em lojas físicas, estrutura comercial e tecnologia considerando o retorno esperado, os custos de operação e a possibilidade de aproveitar melhor os recursos já existentes.
Análise Executiva | Rumar Consultoria
Os resultados do Magazine Luiza oferecem uma oportunidade para analisar a gestão comercial além do crescimento do faturamento.
O avanço das vendas nas lojas físicas, acompanhado da retração do comércio eletrônico, demonstra a importância de conhecer as particularidades de cada canal.
Entretanto, não é possível concluir, apenas com esses números, que o varejo físico seja mais rentável do que o digital. Essa comparação exige informações sobre custos de atendimento, logística, estrutura, investimentos e margem de contribuição.
Na avaliação da Rumar Consultoria, o principal aprendizado está na necessidade de integrar estratégia comercial e gestão financeira.
Uma empresa pode desenvolver novos canais, conquistar clientes e ampliar sua presença no mercado sem necessariamente melhorar sua rentabilidade.
Essa situação é especialmente relevante para distribuidores que operam com lojas físicas, vendedores externos, televendas e atendimento digital.
Cada canal possui custos e características diferentes. O vendedor externo envolve deslocamento e manutenção de carteira. A loja física possui despesas estruturais. O atendimento digital pode exigir investimentos em tecnologia, publicidade e equipes de suporte.
A gestão precisa compreender essas diferenças antes de definir metas e prioridades de investimento.
Para 2027, o planejamento comercial deve estabelecer não apenas quanto cada canal precisa vender, mas qual resultado financeiro se espera obter.
O objetivo não deve ser simplesmente ampliar a quantidade de canais de venda, mas melhorar a capacidade de gerar margem e manter relacionamentos comerciais rentáveis.
O que acompanhar
Nos próximos resultados do varejo, será importante observar a evolução das vendas físicas e digitais, das margens operacionais e das despesas financeiras. Internamente, as empresas devem acompanhar faturamento por canal, margem de contribuição, custo de atendimento, taxa de conversão, clientes ativos, frequência de compra e geração operacional de caixa.
Fontes consultadas
- Magazine Luiza, 09/11/2026. Resultados do terceiro trimestre de 2026 e demonstrações financeiras.
- Magazine Luiza. Central de Resultados.
- CNN Brasil, 09/11/2026. Cobertura dos resultados trimestrais e do lucro líquido ajustado.
- InfoMoney, 09/11/2026. Análise dos resultados e das estratégias comerciais da companhia.